DIMED S.A. DISTRIBUIDORA DE MEDICAMENTOS

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">A carteira de <strong><a>small caps</a></strong> do <strong><a>Itaú BBA</a></strong> para setembro de 2026 abriu os braços para <strong>três </strong>novas <strong>ações</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O BBA incluiu a <strong><a>SLC Agrícola (SLCE3)</a></strong> e a <strong><a>Irani (RANI3)</a></strong>, substituindo a <strong><a>C&amp;A (CEAB3)</a></strong> e o <strong><a>Grupo SBF (SBFG3)</a></strong>. As mudanças refletem ajustes estratégicos diante do cenário econômico e das perspectivas setoriais.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o banco de investimentos, a troca de C&amp;A por SLC Agrícola visa reduzir a exposição ao setor de consumo discricionário, que segue pressionado pelo elevado endividamento das famílias e a menor visibilidade na recuperação da atividade econômica. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Já a SLC Agrícola oferece exposição a receitas dolarizadas e ativos reais, beneficiando-se do recente aumento nos preços da soja e algodão. </p>  <p class="wp-block-paragraph">De acordo com o banco, a substituição do Grupo SBF pela Irani também reduz a exposição ao consumo discricionário, favorecendo uma tese menos dependente de crédito e com maior previsibilidade de resultados. </p>  <p class="wp-block-paragraph">A Irani está finalizando um ciclo de modernização de seus ativos e deve se beneficiar da expansão gradual de capacidade. Apesar da pressão de curto prazo sobre margens devido ao aumento do preço das aparas, o modelo integrado da companhia ajuda a mitigar esse impacto.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, a carteira incorporou a <strong><a>Tenda (TEND3)</a></strong>, que substituiu a <strong><a>Direcional (DIRR3)</a></strong>. </p>  <p class="wp-block-paragraph">A carteira de<em> small caps</em> do Itaú BBA é composta por 10 ações de empresas com valor de mercado inferior a R$ 10 bilhões, com pesos iguais e foco no longo prazo, buscando superar o Ibovespa.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Confira todas as recomendações de small caps de setembro do BBA:</p>  <figure class="wp-block-table">   <table class="has-fixed-layout">    <thead>     <tr>      <th>Empresa</th>      <th>Ticker</th>      <th>Peso</th>      <th>Dividend Yield Projetado 2026</th>     </tr>    </thead>    <tbody>     <tr>      <td>Oceanpact</td>      <td>OPCT3</td>      <td>10%</td>      <td>0,0%</td>     </tr>     <tr>      <td>SLC Agrícola</td>      <td>SLCE3</td>      <td>10%</td>      <td>8,5%</td>     </tr>     <tr>      <td>Panvel</td>      <td>PNVL3</td>      <td>10%</td>      <td>2,5%</td>     </tr>     <tr>      <td>Orizon</td>      <td>ORVR3</td>      <td>10%</td>      <td>6,1%</td>     </tr>     <tr>      <td>Cury</td>      <td>CURY3</td>      <td>10%</td>      <td>5,8%</td>     </tr>     <tr>      <td>Irani</td>      <td>RANI3</td>      <td>10%</td>      <td>4,6%</td>     </tr>     <tr>      <td>Tenda</td>      <td>TEND3</td>      <td>10%</td>      <td>0,0%</td>     </tr>     <tr>      <td>Fleury</td>      <td>FLRY3</td>      <td>10%</td>      <td>4,4%</td>     </tr>     <tr>      <td>3tentos</td>      <td>TTEN3</td>      <td>10%</td>      <td>2,3%</td>     </tr>     <tr>      <td>Iguatemi</td>      <td>IGTI11</td>      <td>10%</td>      <td>4,2%</td>     </tr>    </tbody>   </table>  </figure> </body></html>

A carteira de small caps do Itaú BBA para setembro de 2026 abriu os braços para três novas ações. O BBA incluiu a SLC Agrícola (SLCE3) e a Irani (RANI3), substituindo a CA (CEAB3) e o Grupo SBF (SBFG3). As mudanças refletem ajustes estratégicos diante do cenário econômico e das perspectivas setoriais. Segundo o banco […]

Itaú BBA substitui varejo pelo agro nas small caps; confira as três modificações

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">O <strong>BTG Pactual</strong> promoveu duas mudanças em sua carteira recomendada de <a>small caps</a> para setembro de 2026. As novidades são a entrada de <strong>Cosan (CSAN3) </strong>e <strong>Panvel (PNVL3)</strong>, enquanto <strong>Copasa (CSMG3) </strong>e <strong>Pague Menos (PGMN3) </strong>deixam o portfólio. Os demais oito nomes foram mantidos na seleção mensal da casa.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o relatório de setembro, a carteira continua composta por 10 ativos, todos com peso de 10%. Permanecem no portfólio<strong> OceanPact, Banco Inter, Smart Fit, Sanepar, Orizon, 3tentos, Tenda e Bemobi.</strong></p>  <p class="wp-block-paragraph">A principal alteração foi a inclusão da Cosan. O BTG afirma que, apesar dos avanços na simplificação da estrutura societária da companhia, as ações ainda negociam com um desconto de holding de aproximadamente 20%. </p>  <p class="wp-block-paragraph">A equipe destaca que a tese passou da necessidade de financiar um novo ciclo de expansão para a monetização dos ativos já construídos. Entre os eventos recentes mencionados estão o IPO da Compass e a redução das despesas da holding, movimentos que, segundo o banco, indicam que esse processo já está em andamento. </p>  <p class="wp-block-paragraph">O relatório também aponta que futuras vendas de ativos podem contribuir para a redução da dívida da holding, gerando menor despesa financeira e reduzindo o desconto atualmente atribuído pelo mercado às ações da companhia. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Outra novidade é a entrada da Panvel. O BTG ressalta que o setor farmacêutico segue entre suas preferências dentro dos segmentos de varejo e consumo por oferecer características mais defensivas em um ambiente macroeconômico desafiador. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo a casa, a companhia permanece bem posicionada para apresentar resultados resilientes, apoiada por fundamentos de crescimento, balanço saudável e geração consistente de caixa. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Os analistas também destacam a evolução dos medicamentos GLP-1 como uma oportunidade estrutural de crescimento para a empresa, especialmente com a expectativa de maior acessibilidade e penetração das versões genéricas. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, os resultados do segundo trimestre reforçaram a visão positiva do banco sobre a capacidade da companhia de capturar essa oportunidade sem comprometer a rentabilidade. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Em agosto, a carteira de small caps teve queda de 1,5%, desempenho inferior ao do Ibovespa (-0,3%), e do índice Small Caps (SMLL), que caiu 1,3%.</p>  <h3 id="h-carteira-recomendada-de-small-caps-do-btg-para-setembro-de-2026" class="wp-block-heading">Carteira recomendada de small caps do BTG para setembro de 2026</h3>  <figure class="wp-block-table">   <table class="has-fixed-layout">    <tbody>     <tr>      <th>Empresa</th>      <th>Ticker</th>      <th>Peso</th>     </tr>     <tr>      <td>Cosan</td>      <td>CSAN3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Inter</td>      <td>INBR32</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Smart Fit</td>      <td>SMFT3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Sanepar</td>      <td>SAPR11</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Orizon</td>      <td>ORVR3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>3tentos</td>      <td>TTEN3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Tenda</td>      <td>TEND3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Bemobi</td>      <td>BMOB3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>OceanPact</td>      <td>OPCT3</td>      <td>10%</td>     </tr>     <tr>      <td>Panvel</td>      <td>PNVL3</td>      <td>10%</td>     </tr>    </tbody>   </table>  </figure> </body></html>

O BTG Pactual promoveu duas mudanças em sua carteira recomendada de small caps para setembro de 2026. As novidades são a entrada de Cosan (CSAN3) e Panvel (PNVL3), enquanto Copasa (CSMG3) e Pague Menos (PGMN3) deixam o portfólio. Os demais oito nomes foram mantidos na seleção mensal da casa. Segundo o relatório de setembro, a […]

Pequenas e poderosas: 10 small caps para investir, segundo BTG Pactual

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os balanços do segundo trimestre das grandes redes de farmácias listadas na Bolsa confirmaram uma contradição que já começava a aparecer no setor. As chamadas "canetas emagrecedoras" continuam sendo um importante motor de crescimento, mas o avanço dos medicamentos GLP-1 não necessariamente se converte em mais rentabilidade para as varejistas. Em algumas companhias, o aumento da participação desses produtos no mix pressionou a margem bruta.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O movimento havia sido antecipado em <a>reportagem da revista EXAME</a> publicada antes da divulgação dos balanços.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Naquele momento, o mercado já discutia se a <a>expansão dessas "canetinhas"</a>, desenvolvidas inicialmente para o tratamento de diabetes, mas que passaram a ser indicadas também para obesidade, seria suficiente para compensar a queda de preços provocada pela entrada de concorrentes e, principalmente, se o aumento do volume vendido seria capaz de preservar as margens das farmácias.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os resultados financeiros do 2° trimestre do ano mostram que a resposta, por enquanto, é mais complexa.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na <a>Pague Menos (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PGMN3" target="_blank" rel="noopener">PGMN3</a>)</a>, a receita bruta cresceu 9,3%, para R$ 4,3 bilhões, enquanto as vendas em mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês) avançaram 8%, abaixo dos 13% registrados no primeiro trimestre. A própria companhia reconheceu que teve seu menor patamar de crescimento no trimestre. “Tivemos o menor patamar de crescimento no trimestre”, disse o CEO Jonas Marques a analistas nesta semana.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo o executivo, parte do problema esteve no canal digital. A <span class="is_emphasis">empresa trouxe novos clientes, mas não tinha infraestrutura suficiente para atender à demanda, especialmente nas vendas de medicamentos GLP-1.</span> O problema ocorreu durante uma atualização do sistema da Vtex, no momento do pagamento dos produtos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Nós poderíamos ter feito melhor, nós erramos, o digital ficou sobrecarregado. Em 2024 começamos a melhorar o digital e estamos trabalhando diuturnamente para melhorar isso”, afirmou Marques.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O impacto apareceu justamente em uma categoria que vinha ganhando espaço rapidamente. A <a>contribuição dos GLP-1 para o crescimento</a> da empresa caiu para 3,2% no segundo trimestre, ante 6,5% no primeiro trimestre, segundo o BTG Pactual (do mesmo grupo controlador da EXAME).</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Mesmo com a desaceleração das vendas, a rentabilidade operacional da companhia melhorou. O Ebitda ajustado atingiu R$ 281,7 milhões, alta de 15% na análise do BTG, e a margem Ebitda chegou a um recorde de 6,5%, ante 6,1% um ano antes. A margem bruta, por outro lado, recuou de 30,7% para 30,6%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Safra classificou o resultado como neutro, destacando o desempenho operacional, mas<strong> chamou atenção para a geração de caixa</strong>. O banco afirmou que o crescimento da receita continuou saudável, embora a desaceleração tenha prosseguido, e destacou que a <strong>menor contribuição dos GLP-1 foi um dos fatores por trás da perda de ritmo do SSS.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O BTG também apontou <strong>a menor exposição aos GLP-1 como uma das razões para a desaceleração das vendas em mesmas lojas.</strong> Segundo o banco, a participação dos medicamentos na receita caiu para 8,2%, ante 9,1% no primeiro trimestre, enquanto a contribuição para o crescimento da receita caiu de 6,5 pontos percentuais para 3,2 pontos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Na RD Saúde, vendas de GLP-1 avançam, mas mix pesa sobre margem</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na <a>RD Saúde (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/RADL3" target="_blank" rel="noopener">RADL3</a>)</a>, maior rede de farmácias do país, o fenômeno apareceu de outra forma. A receita bruta avançou 18%, para R$ 12,8 bilhões, e a companhia continuou ganhando participação de mercado. As vendas em mesmas lojas cresceram 13%, enquanto as lojas maduras avançaram 11%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Dentro do mix, os medicamentos de marca cresceram 24% na comparação anual, impulsionados principalmente<a>pelos produtos GLP-1.</a> Ao mesmo tempo, porém, a margem bruta caiu de 29% para 28,9%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“A maior participação de medicamentos GLP-1, o ajuste não caixa do valor presente líquido e menores ganhos com inflação de estoques foram quase compensados por ganhos comerciais e uma base de comparação favorável para perdas de estoque”. Ou seja, mesmo com o forte crescimento da categoria, <strong>o aumento de sua participação no mix teve efeito negativo sobre a rentabilidade bruta.</strong></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A margem Ebitda, contudo, permaneceu praticamente estável, em 8%, em função da diluição das despesas gerais e administrativas. O Ebitda ajustado chegou a R$ 1,017 bilhão, alta de 18%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A geração de caixa foi outro destaque. O fluxo de caixa livre chegou a R$ 550 milhões, enquanto a dívida líquida ajustada caiu 25%, para R$ 3 bilhões. A alavancagem passou de 1,3 vez para 0,8 vez o Ebitda em um ano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para o Safra, foi justamente essa combinação de crescimento e geração de caixa que sustentou uma leitura positiva do trimestre, apesar da pressão sobre a margem bruta.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Panvel mostra o mesmo dilema</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na<a>Panvel (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PNVL3" target="_blank" rel="noopener">PNVL3</a>)</a>, o avanço do GLP-1 foi ainda mais expressivo. As vendas da categoria cresceram 63,6% na comparação anual e passaram a representar 11,3% da receita do varejo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Itaú BBA classificou o resultado como positivo, destacando que o crescimento acelerou e que a alavancagem operacional ajudou a compensar as pressões sobre a margem.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Mas, novamente, <strong>a maior participação das canetas veio acompanhada de pressão sobre a rentabilidade.</strong> A margem bruta consolidada caiu 0,5 ponto percentual na comparação anual. Segundo o banco, a administração atribuiu a pressão a um menor ajuste da CMED, à maior participação de medicamentos de marca e à menor participação de produtos isentos de prescrição.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div><span class="is_emphasis">O relatório, porém, destacou explicitamente que as vendas de GLP-1 cresceram 63,6% e responderam por 11,3% da receita do varejo, permanecendo uma importante fonte de crescimento, mas também funcionando como um vento contrário para a margem.</span>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ainda assim, a Panvel conseguiu compensar parte desse efeito com ganhos de eficiência. As despesas com vendas tiveram diluição de 70 pontos-base, enquanto a margem EBITDA ajustada subiu 40 pontos-base, para 5,4%. O lucro líquido ajustado chegou a R$ 38,9 milhões, alta de 39,1%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O Itaú BBA manteve uma visão positiva sobre a companhia e afirmou que o trimestre reforçou sua tese de investimento, embora tenha reconhecido que<strong> “a economia dos GLP-1 continua sendo um debate importante para os próximos trimestres”,&nbsp;</strong>disse o banco.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Resultados de Pague Menos, RD Saúde e Panvel mostram que a categoria cresce, mas o maior peso no mix reduz a rentabilidade

Canetas emagrecedoras impulsionam vendas, mas pressionam margens de farmácias

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