BCO BTG PACTUAL S.A.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">Leonardo Theobald resume em uma frase o que o levou de volta à sala de aula depois de mais de uma década de carreira:</span><b> "Eu sentia que era o momento de expandir minha visão para além da realidade do meu dia a dia."</b><span style="font-weight: 400;"> A frase, dita sem drama, descreve o incômodo de quem enxergava desafios maiores do que aqueles tratados no dia a dia.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">Theobald é diretor executivo de contabilidade e finanças no BTG Pactual, cargo que ocupa há dois anos e meio dentro de uma trajetória de 11 anos na instituição.&nbsp;</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">Ele e seu time respondem por toda a contabilização da carteira proprietária do banco, ou seja, tudo o que impacta o balanço patrimonial e a posição própria da instituição passa pela área que lidera.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><b>Trabalha no mercado financeiro há 15 anos</b><span style="font-weight: 400;">, sempre na área de finanças, com formação em contabilidade e administração. A carreira começou na auditoria da PwC, já com o olhar voltado para instituições financeiras.&nbsp;</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">De lá, migrou para a Gávea Investimentos, gestora fundada por Armínio Fraga, onde passou quatro anos na controladoria de fundos brasileiros e offshore, até entrar no BTG Pactual em 2015.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><b>Sair da rotina técnica</b></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">Foi essa trajetória consolidada, e não uma insatisfação pontual, que motivou a busca pelo <a>MBA Executivo em Finanças da Saint Paul Escola de Negócios</a>. "Buscar o MBA foi uma forma de reciclar e aprofundar o meu conhecimento, agregando ainda mais tecnicidade ao que eu já vivenciava na prática. A experiência do dia a dia é fundamental, mas o MBA trouxe ferramentas e fundamentos que ajudaram a refinar essa atuação.", diz Theobald.&nbsp;</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><b>O objetivo declarado era duplo:</b><span style="font-weight: 400;"> atualização técnica e ampliação de repertório, algo que a rotina de uma área especializada dentro de um banco nem sempre permite.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">O resultado, segundo ele, veio na forma de troca.&nbsp;</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="quote">   "Muito networking com pessoas de diferentes backgrounds, professores excelentes e muitos insights relevantes que ajudaram a ampliar perspectivas e a dar ainda mais embasamento a práticas que eu já aplicava no dia a dia"<span>Leonardo Theobald, diretor executivo de contabilidade no BTG Pactual</span>  </div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">Entre os professores, cita o nome de Securato como o que mais marcou o curso, pela combinação entre clareza e profundidade, e também elogia as aulas de Mussa.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">O programa também deixou uma rede de contatos que continua ativa. Theobald mantém proximidade com o monitor da turma, Vitor, e com colegas de curso. "A gente compartilhava e continua compartilhando muitas informações e experiências até hoje", conta.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div id="attachment_5817936" style="width: 1930px" class="wp-caption alignnone">   <img loading="lazy" decoding="async" aria-describedby="caption-attachment-5817936" class="wp-image-5817936 size-full" src="https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg" border="0" alt="" width="1920" height="1080" srcset="https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg 1920w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=150,84 150w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=300,169 300w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=768,432 768w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=1024,576 1024w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=1536,864 1536w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=294,165 294w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=360,203 360w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=654,368 654w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=1000,563 1000w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=928,522 928w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=420,236 420w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=680,383 680w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=760,428 760w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=165,93 165w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=600,338 600w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=720,405 720w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2026/08/DSC07544_3d1f81.jpg?resize=232,131 232w" sizes="auto, (max-width: 1920px) 100vw, 1920px">   <div class="exm_paragraph_start"></div>   <p id="caption-attachment-5817936" class="wp-caption-text">Leonardo Theobald, diretor executivo de contabilidade no BTG Pactual </p>   <div class="exm_paragraph_end"></div>  </div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2><b>Decisões mais abrangentes</b></h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">A mudança prática, segundo Theobald, apareceu na forma de tomar decisões. Ele descreve um </span><b>movimento de pausa deliberada depois do </b><a>MBA Executivo da Saint Paul</a><span style="font-weight: 400;">: revisar processos e questionar se as escolhas técnicas do dia a dia levavam em conta o impacto em outras áreas do negócio.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">"Eu acho que passei a tomar decisões de forma mais estruturada, considerando um contexto mais amplo", diz. "O MBA me ajudou muito a desenvolver uma perspectiva mais global, mais holística, e isso passou a fazer parte da minha tomada de decisão."</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">A digitalização também entrou no radar durante o curso, num momento específico do mercado. Theobald fez o MBA </span><b>no período em que o ChatGPT havia acabado de ser lançado, ainda como novidade.&nbsp;</b></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">“O chatGPT era uma grande novidade quando começamos o MBA Executivo de Finanças. Ao longo do curso, fomos acompanhando sua evolução à medida que o próprio MBA também avançava", relembra.&nbsp;</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">Para ele, ver essas ferramentas discutidas em sala, associadas a processos que não existiam quando cursou a graduação e a pós-graduação anteriores, teve peso: <span class="is_emphasis">"Foi bastante disruptivo ter esses módulos."</span></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">O relato de Theobald conecta um ponto técnico, a contabilidade e finanças de um banco, a uma mudança de postura mais ampla. Antes do MBA, a queixa era estar preso a uma caixinha.&nbsp;</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><span style="font-weight: 400;">Depois dele, a descrição que usa para o próprio trabalho passou a ser outra: mais cautelosa, mais abrangente, menos restrita ao que estava diretamente sob sua responsabilidade.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p><a>A trajetória de Leonardo Theobald mostra o que o MBA Executivo em Finanças da Saint Paul Escola de Negócios propõe: sair da rotina técnica e ganhar uma leitura mais ampla do negócio. Para quem busca o mesmo tipo de virada na carreira, as inscrições para as próximas turmas estão abertas</a></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Diretor executivo de contabilidade e finanças do banco há 11 anos, Leonardo Theobald recorreu ao MBA Executivo em Finanças da Saint Paul para sair da rotina técnica e ganhar uma leitura mais ampla do negócio

No BTG Pactual, um diretor saiu da 'caixinha' técnica para decisões mais abrangentes

<html> <head></head> <body>  <p>A <strong>renda fixa </strong>é tradicionalmente a “queridinha” entre os brasileiros e responde por 59% dos investimentos no país. Mas o protagonismo da classe tem ido além do aporte tradicional em <strong>títulos públicos</strong>, <strong>CDBs</strong> e outros nomes já bastante conhecidos. Agora, ela também domina um outro tipo de ativo: os <strong><em>Exchange Traded Funds</em> (ETFs)</strong>.</p>  <p>O nome em inglês pode até assustar de primeira, mas esses investimentos nada mais são do que <strong>fundos de investimentos</strong> que replicam o desempenho de um <strong>índice</strong>.</p>  <p>Eles são atrelados a indicadores de mercado, como índices de <strong>ações</strong>, renda fixa, <strong>fundos imobiliários</strong>, <strong><em>commodities</em></strong> — como <strong>ouro</strong> e <strong>petróleo</strong> —, <strong>moedas</strong> e <strong>criptoativos</strong>.</p>  <p>Mas é principalmente a renda fixa que tem impulsionado esse segmento nos últimos tempos.</p>  <p>Um levantamento realizado pelo <a>site ETFs Brasil</a>, mantido pela <strong>Teva Índices</strong>, mostra os fundos de índice lançados entre janeiro de 2025 e julho de 2026, e lista, dentre eles, os maiores por patrimônio e captação líquida no período.</p>  <p>Neste top 10 ETFs, sete são fundos de índice de renda fixa. Já a gestora com mais representantes no ranking é a BTG Asset, com cinco fundos. Confira:</p>  <figure class="wp-block-table">   <table class="has-fixed-layout">    <thead>     <tr>      <th>Código</th>      <th>Início</th>      <th>Gestora</th>      <th>Patrimônio líquido</th>      <th>Nº de cotistas</th>      <th>Captação líquida</th>      <th>Classe</th>     </tr>    </thead>    <tbody>     <tr>      <td>BLFT11</td>      <td>17/10/25</td>      <td>Bradesco Asset</td>      <td>R$ 13,3 bi</td>      <td>247</td>      <td>R$ 9 bi</td>      <td>Renda Fixa</td>     </tr>     <tr>      <td>LLFT11</td>      <td>13/06/25</td>      <td>BTG Asset</td>      <td>R$ 6,1 bi</td>      <td>985</td>      <td>R$ 5,4 bi</td>      <td>Renda Fixa</td>     </tr>     <tr>      <td>LFTI11</td>      <td>22/12/25</td>      <td>Itaú Asset</td>      <td>R$ 3,1 bi</td>      <td>681</td>      <td>R$ 1,9 bi</td>      <td>Renda Fixa</td>     </tr>     <tr>      <td>TD3511</td>      <td>24/02/26</td>      <td>Itaú Asset</td>      <td>R$ 1,5 bi</td>      <td>353</td>      <td>R$ 1,5 bi</td>      <td>Renda Fixa</td>     </tr>     <tr>      <td>GOLX11</td>      <td>22/12/25</td>      <td>XP Asset</td>      <td>R$ 1,2 bi</td>      <td>1.176</td>      <td>R$ 1,3 bi</td>      <td>Alternativos</td>     </tr>     <tr>      <td>SPBZ11</td>      <td>04/11/25</td>      <td>BTG Asset</td>      <td>R$ 985 mi</td>      <td>55</td>      <td>R$ 846 mi</td>      <td>Ações Internacionais</td>     </tr>     <tr>      <td>LFIN11</td>      <td>22/09/25</td>      <td>BTG Asset</td>      <td>R$ 858 mi</td>      <td>1.435</td>      <td>R$ 801 mi</td>      <td>Renda Fixa</td>     </tr>     <tr>      <td>MIDB11</td>      <td>18/02/26</td>      <td>BTG Asset</td>      <td>R$ 758 mi</td>      <td>14</td>      <td>R$ 743 mi</td>      <td>Renda Fixa</td>     </tr>     <tr>      <td>AUPO11</td>      <td>15/12/25</td>      <td>BTG Asset</td>      <td>R$ 692 mi</td>      <td>23.743</td>      <td>R$ 643 mi</td>      <td>Renda Fixa</td>     </tr>     <tr>      <td>SPXH11</td>      <td>29/12/25</td>      <td>XP Asset</td>      <td>R$ 519 mi</td>      <td>597</td>      <td>R$ 509 mi</td>      <td>Ações Internacionais</td>     </tr>    </tbody>   </table>   <figcaption class="wp-element-caption">    *O ranking considera apenas os ETFs não exclusivos lançados a partir de 01/01/2025 e os dados foram coletados em 20/07/2026. Fonte: ETFs Brasil/Teva Índices   </figcaption>  </figure>  <p>Além de dominar o ranking em número de ETFs, a renda fixa é predominante no volume de investimentos.</p>  <p>Entre todos os fundos de índice lançados desde 2025, o patrimônio líquido na renda fixa é de R$ 32,38 bilhões. Já o mercado todo de novos ETFs possui R$ 39,53 bilhões.</p>  <p>Ou seja, a renda fixa representa 81% da indústria, considerando somente os ativos mais novos.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>LEIA TAMBÉM:</strong> <a>Como usar ETFs na carteira? Conheça a variedade e veja como montar um portfólio só com eles</a></li>  </ul>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-por-que-os-etfs-estao-conquistando-investidores">Por que os ETFs estão conquistando investidores?</h2>  <p>Os ETFs chegaram ao Brasil em 2004 com o lançamento do PIBB11, <strong>da Itaú Asset</strong>. Durante muito tempo, o país só teve algumas dezenas dos fundos de índice, atrelados aos principais índices de ações da <strong>B3</strong>.</p>  <p>Porém, nos últimos anos, o mercado passou a dar mais atenção a esse tipo de investimento. Em julho, os ETFs ultrapassaram a marca de 200 produtos disponíveis — alta de 55,7% em relação ao mesmo mês de 2025 — e um estoque de mais de R$ 126 bilhões.</p>  <p>O “boom” desses ativos está relacionado a duas mudanças regulatórias no mercado financeiro, segundo especialistas: as <strong>resoluções</strong> <strong>175</strong> e <strong>179</strong> <strong>da Comissão de Valores Mobiliários (CVM)</strong>, que entraram em vigor em outubro de 2023 e novembro de 2024, respectivamente.</p>  <p>No caso da CVM 175, que criou o novo marco regulatório dos fundos de investimento, os ETFs passaram a ter mais segurança jurídica.</p>  <p>Já a CVM 179 não foi pensada para os ETFs, mas teve um efeito direto no crescimento dos ativos. A resolução fez um conjunto de normas para os <strong>assessores de investimentos</strong> e uma delas foi a transição do modelo de remuneração.</p>  <p>Antes, os assessores recebiam comissões de acordo com o investimento recomendado — o que levava, muitas vezes, a uma indicação não tão boa para o investidor, já que havia uma tendência a se recomendar mais os produtos que pagavam mais ao assessor.</p>  <p>Agora, há o sistema de<strong> <em>fee based</em></strong>, no qual o profissional é remunerado por uma taxa fixa, independentemente dos ativos recomendados.</p>  <p>“Os ETFs não pagavam comissões por distribuição, então acabavam ficando um pouco fora da seleção de investimento das assessorias”, explica Tiago Lima, sócio e <em>head</em> de distribuição da <strong>BTG Pactual Asset</strong>.</p>  <p>Com a alteração, mais profissionais de investimentos passaram a apresentar os ETFs para os clientes, e a classe começou a crescer expressivamente.</p>  <p>Além disso, algumas características chamam a atenção para esses produtos: <strong>diversificação</strong>, baixo custo, transparência, <strong>liquidez</strong> e praticidade, por exemplo — <a>veja todas as vantagens nesta matéria</a>.</p>  <p>Já o protagonismo da renda fixa entre os ETFs mais novos está relacionado às características comuns dos fundos de índice, somadas ao favoritismo dos brasileiros por ativos mais seguros, além da taxa básica de juros elevada.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-os-principais-fundos-de-indice-do-ranking">Os principais fundos de índice do ranking</h2>  <p>Não é coincidência, portanto, que os quatro primeiros fundos do ranking do ETFs Brasil sejam de renda fixa. Esses ativos têm recebido valores massivos tanto de investidores comuns quanto dos institucionais.</p>  <p>Os três primeiros ETFs do ranking — <strong>BLFT11</strong>, <strong>LLFT11 </strong>e <strong>LFTI11 </strong>— são exemplos de fundos mais voltados para o investidor institucional (como os fundos de investimento). Eles investem em Tesouro Selic e destinam-se a alocar o caixa dos cotistas.</p>  <p>Embora as pessoas físicas também tenham acesso a esses ETFs, para elas esses fundos são desvantajosos. Isso porque o Tesouro Selic é um título público de retorno de curto prazo.</p>  <p>Por conta disso, ETFs que investem apenas nesse tipo de título são considerados fundos de curto prazo e tributados em 25%, uma alíquota de imposto de renda mais alta que a maior alíquota de outros investimentos de renda fixa. Investidores institucionais, porém, não ficam sujeitos a essa taxa.</p>  <p>“Para esses investidores [pessoas físicas] não existe um atrativo. Na verdade, é ruim pela perspectiva de eficiência”, diz Ricardo Eleutério, diretor da Bradesco Asset, gestora do BLFT11. Não por acaso, apesar do alto valor de patrimônio líquido, o ETF do Bradesco tem somente 247 cotistas.</p>  <p>Nos ETFs de renda fixa, o Imposto de Renda é cobrado direto na fonte quando a cota é vendida na bolsa, a uma alíquota única de acordo com o prazo médio da carteira:</p>  <ul class="wp-block-list">   <li>25% se a carteira do fundo tiver até 180 dias (comum em ETFs puramente de <strong>Tesouro Selic</strong>);</li>   <li>20% para prazo médio de 181 e 720 dias; e</li>   <li>15% para prazo acima de 720 dias (o mais comum entre os fundos de índice).</li>  </ul>  <p>Já BTG Asset, gestora do LLFT11, e a Itaú Asset, gestora do LFTI11, dispõem de outros ETFs para a pessoa física alocar seu caixa, isto é, a reserva de emergência.</p>  <p>Tiago Lima, do BTG, destaca o <strong>LIQB11</strong>, listado em bolsa no último dia 14 de julho, e o <strong>AUPO11</strong>, que também aparece no ranking dos dez maiores ETFs novos (mais detalhes sobre este fundo adiante). Já Rodrigo Araujo, especialista de ETF da Itaú Asset, indica o <strong>CDIB11</strong>.</p>  <p>O diferencial desses fundos é que eles não investem apenas em Tesouro Selic. Uma parte pequena da carteira é alocada em Tesouro IPCA+ de longo prazo, de forma a aumentar o prazo médio da carteira e enquadrar o fundo na faixa de imposto de renda de 15%.</p>  <p>Nesse sentido, o ETF se torna mais atrativo do que os ativos de renda fixa normalmente voltados para a reserva de emergência, cujas alíquotas de IR podem variar de 15% a 22,5%, a depender do prazo em que o investidor permanece investido.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>LEIA TAMBÉM:</strong> <a>BTG leva fundo de infraestrutura à bolsa para investidor de olho na renda mensal — ativo é isento de IR e tem retorno acima do CDI</a></li>  </ul>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-uma-reserva-de-emergencia-turbinada">Uma reserva de emergência ‘turbinada’</h2>  <p>Destaque em número de cotistas, o ETF <strong>AUPO11</strong> tem quatro vezes o número de investidores dos demais fundos da lista somados.</p>  <p>Com 23,7 mil cotistas, o fundo de índice de renda fixa é apresentado como um substituto ideal da <strong>poupança</strong>, “caixinhas” dos bancos digitais e outros ativos normalmente destinados à reserva de emergência.</p>  <p>O ETF foi criado em uma parceria entre a BTG Asset e a consultoria AUVP, fundada por Raul Sena, influenciador com 734 mil seguidores no Instagram, conhecido na internet como Investidor Sardinha.</p>  <p>O AUPO11 segue a receita de investir a maior parte dos recursos (90%) em Tesouro Selic, reservando o restante (10%) ao Tesouro IPCA+, de modo a se enquadrar na alíquota de IR de 15%.</p>  <p>O grande número de cotistas se deve não apenas pela quantidade de seguidores de Sena, como também pelos esforços de marketing para divulgar o produto.</p>  <p>O influenciador digital e especialista do mercado financeiro explica que outro motivo foi o foco do ETF na pessoa física.</p>  <p>“Como fizemos um produto pensado no cliente final, é natural que atraia mais desses investidores. Muitos da Faria Lima fazem ativos para si mesmos, para a gestão de fundos, por exemplo, então normalmente têm mais investidor institucional. Até a média de idade dos nossos investidores é um pouco menor”, afirma Sena.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-as-vantagens-de-investir-em-renda-fixa-via-etfs">As vantagens de investir em renda fixa via ETFs</h2>  <p>Para o influenciador, o crescimento dos ETFs de renda fixa está alinhado ao perfil do investidor brasileiro.</p>  <p>Por serem os ativos mais representativos nas carteiras, é natural que também sejam mais acessados com esse veículo de investimento.</p>  <p>Ainda mais no cenário macroeconômico atual, com a <strong>taxa Selic&nbsp;</strong>em nível elevado e aversão a risco no mercado financeiro. Os ETFs de renda fixa chamam a atenção por serem uma forma simples de acessar títulos públicos e outros ativos com custos geralmente inferiores aos dos fundos tradicionais.</p>  <p>Outra característica positiva, na visão de especialistas, é a <strong>tributação</strong>. Os ETFs, diferentemente de outros fundos de investimentos, não têm cobrança de <strong>come-cotas</strong> semestral.</p>  <p>“Os fundos de índice não têm alíquota regressiva de <strong>Imposto de Renda</strong> entre 22,5% e 15% como os títulos de renda fixa. Também não têm <strong>IOF</strong> (Imposto sobre Operações Financeiras). Quando comparados com os fundos tradicionais, têm claramente uma vantagem”, diz Ricardo Eleutério, da <strong>Bradesco Asset</strong>.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-e-so-o-inicio">É só o início?</h2>  <p>Com a indústria de fundos de índice crescendo, cada vez mais as gestoras estão de olho no potencial desse tipo de produto.</p>  <p>Esse o caso da BTG Asset, que aparece como responsável por metade dos ETFs do ranking: LLFT11, <strong>SPBZ11</strong>, <strong>LFIN11</strong>, <strong>MIDB11</strong> e AUPO11.</p>  <p>Tiago Lima explica que a gestora passou a fortalecer essa área dentro do negócio nos últimos três anos, o que levou a Asset a sair de um patrimônio de R$ 1 bilhão com ETFs em 2024 para R$ 22 bilhões atualmente.</p>  <p>Para o diretor, além dos fatores regulatórios que impulsionaram o mercado de fundos de índice como um todo, outra característica que os gestores têm percebido mais recentemente é o potencial desse produto na renda fixa.</p>  <p>“A poupança do investidor brasileiro não é renda variável. Quando começamos a oferecer produtos em que a renda fixa fosse o principal motor e a atender diferentes necessidades dos investidores, houve uma forte adesão”, afirma.</p>  <p>Um consenso entre os gestores consultados pelo Seu Dinheiro é o espaço para a expansão dessa indústria.</p>  <p>“Os ETFs hoje representam só 1% dos fundos de investimento, que chegam a R$ 12 trilhões. Se esse percentual virar 10% em um horizonte de cinco anos, os fundos de índice já chegam em um patamar trilionário”, destaca Lima.</p> </body></html>

Bradesco, BTG Asset, XP Asset e Itaú Asset são as gestoras por trás dos ETFs criados desde 2025 que lideram em captação e patrimônio

Renda fixa domina novos ETFs e recebe 80% dos investimentos — por que esses fundos chamam a atenção e quais são os principais?

<html> <head></head> <body>  <p>A <a>Totvs (TOTS3)</a> trouxe um resultado do <strong>segundo trimestre de 2026 (2T26)</strong> considerado sólido pelos analistas. A despeito dos receios do setor de tecnologia com os investimentos em <strong><a>inteligência artificial</a></strong>, a companhia já mostra forte crescimento apoiado em IA, na visão das casas. </p>  <p>Com o balanço positivo, o <strong>Citi</strong>, o <strong>Itaú BBA</strong> e o <strong>BTG Pactual</strong> seguem com a recomendação de <strong>compra</strong> para o papel.</p>  <p>A Totvs reportou <strong>lucro líquido ajustado</strong> de <strong>R$ 240,6 milhões</strong> no segundo trimestre de 2026, alta de 5,9% em relação ao mesmo período do ano passado.</p>  <p>O <strong>Ebitda ajustado</strong> atingiu <strong>R$ 486,8 milhões</strong>, alta de 22,5% em relação ao segundo trimestre de 2025. A <strong>margem Ebitda</strong> subiu 1,9 ponto percentual, para <strong>25,4%</strong>, beneficiada pela alavancagem operacional, pela integração da Linx e pelos ganhos de eficiência decorrentes do uso de inteligência artificial nos processos internos.</p>  <p>Por volta das 12h04 (horário de Brasília), a <strong>TOTS3</strong> recuava 1,97%, a R$ 31,87, em linha com o pessimismo no <strong><a>Ibovespa (IBOV)</a></strong>.</p>  <div class="tradingview-widget-container">    <div id="183e095 "></div>    <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script>    <script type="text/javascript">  new TradingView.MediumWidget(  {  "customer": "moneytimescombr",  "symbols": [    [      "TOTS3",      "TOTS3"    ]  ],  "chartOnly": false,  "width": "100%",  "height": "300",  "locale": "br",  "colorTheme": "light",  "autosize": false,  "showVolume": false,  "hideDateRanges": false,  "hideMarketStatus": false,  "hideSymbolLogo": false,  "scalePosition": "right",  "scaleMode": "Normal",  "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif",  "fontSize": "10",  "noTimeScale": false,  "valuesTracking": "1",  "changeMode": "price-and-percent",  "chartType": "line",  "container_id": "183e095"}  );  </script>  </div>  <br>  <br>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-crescimento-apoiado-na-ia">Crescimento apoiado na IA</h2>  <p>De acordo com o <strong><a>Citi</a></strong>, o resultado da Totvs mostra que os <strong>soluções e funcionalidades habilitadas por IA (AI enablers) </strong>já respondem por cerca de um terço do crescimento incremental da receita recorrente da unidade de gestão da companhia nos últimos seis meses e por 28% da adição líquida receita anual recorrente (ARR) no trimestre, o que é visto como um sinal bastante positivo.</p>  <p>“Na nossa visão, caso essa tendência se mantenha consistente, ela poderá continuar reduzindo os riscos da tese do chamado <strong>‘SaaSpocalypse</strong>‘ — isto é, o receio de que empresas de software como serviço (SaaS) enfrentem uma desaceleração estrutural do crescimento”, avalia o banco.</p>  <p>O Citi destaca ainda que a surpresa com o Ebitda, 4% acima da expectativa do banco, veio das despesas operacionais (opex) menores em 2%, visto que a redução das despesas com vendas mais do que compensou o aumento das perdas com inadimplência (bad debt).</p>  <p>“Excluindo os ganhos não recorrentes da Dimensa (operações descontinuadas), o lucro líquido ajustado de R$ 240 milhões superou nossas projeções em 14%, também beneficiado por uma carga tributária menor”, afirma.</p>  <p>Por outro lado, o Citi prevê sólida geração recorrente de fluxo de caixa livre para o acionista (FCFE) de R$ 190 milhões, apesar da aceleração dos investimentos (capex), que cresceram 23% em relação ao mesmo período do ano anterior.</p>  <p>Além disso, o anúncio de um novo programa de recompra de até <strong>30 milhões de ações</strong> sinaliza confiança por parte da companhia, segundo o banco.</p>  <p>O Citi mantém o preço-alvo de R$ 40, o que implica um potencial de valorização de 23%.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-otimismo-com-ia-e-destaque">Otimismo com IA é destaque</h2>  <p>No balanço da Totvs, o que chamou a atenção dos analistas do <strong><a>Itaú BBA</a></strong> foi o otimismo da administração da companhia em relação ao crescimento impulsionado pela inteligência artificial. </p>  <p>“Na nossa avaliação, esse sinal positivo de demanda marginal é o principal destaque do 2T26, especialmente em um momento em que os investidores buscam evidências de que a inteligência artificial pode <strong>impulsionar</strong>, e não <strong>prejudicar</strong>, a demanda por software”, afirma o time do BBA liderado pela analista Maria Clara Infantozzi.</p>  <p>Em conjunto com o novo programa de recompra de ações anunciado ontem — que prevê a aquisição de até <strong>30 milhões de ações</strong>, o equivalente a <strong>5,8% do total de ações em circulação</strong> —, esse cenário reforça a visão do BBA de que a avaliação atual da Totvs já incorpora boa parte das incertezas relacionadas ao crescimento de longo prazo e às margens da companhia.</p>  <p>O banco mantém o preço-alvo de <strong>R$ 46</strong>, o que implica um potencial de valorização de 41,5% em relação ao fechamento anterior. </p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-calmaria-depois-do-resultado">Calmaria depois do resultado</h2>  <p>Para o <strong><a>BTG Pactual</a></strong>, o trimestre sólido da Totvs deve reduzir ainda mais as preocupações em torno de uma eventual disrupção provocada pela inteligência artificial. “A companhia continua acelerando as adições brutas de ARR, com os <strong>AI enablers </strong>se consolidando como um motor de crescimento cada vez mais relevante, enquanto a geração de fluxo de caixa livre permaneceu robusta”, considera.</p>  <p>Outro ponto considerado ainda mais importante pelo banco é o fato de que essa forte geração de caixa veio acompanhada de uma política de alocação de capital mais favorável aos acionistas. </p>  <p>Entre fevereiro e julho, a Totvs concluiu seu programa de recompra de <strong>20 milhões de ações</strong>, o equivalente a aproximadamente <strong>3,3% das ações em circulação</strong>, tornando-se a <strong>segunda maior compradora de ações da B3</strong>, em termos de percentual do valor de mercado, no acumulado do ano.</p>  <p>O BTG segue com preço-alvo de R$ 55 para a TOTS3, o que implica um potencial de valorização de 69,2% em relação ao fechamento anterior.</p>  <p></p> </body></html>

A Totvs (TOTS3) trouxe um resultado do segundo trimestre de 2026 (2T26) considerado sólido pelos analistas. A despeito dos receios do setor de tecnologia com os investimentos em inteligência artificial, a companhia já mostra forte crescimento apoiado em IA, na visão das casas. Com o balanço positivo, o Citi, o Itaú BBA e o BTG […]

Totvs (TOTS3) transforma receio com IA em motor de crescimento no 2T26, avaliam analistas

<html> <head></head> <body>  <p>As ações da <a>Axia Energia (AXIA3)</a> figuram entre as maiores altas do Ibovespa nesta quinta-feira (6), após a companhia divulgar um balanço considerado consistente pelo mercado e reforçar sua estratégia de retorno ao acionista com o anúncio de mais R$ 3,7 bilhões em resgates da AXIA7.</p>  <p>Por volta das 11h40, os papéis subiam 1,12%, cotados a R$ 54,31.</p>  <p>Na avaliação dos analistas, o trimestre mostrou que a companhia conseguiu preservar a rentabilidade mesmo em um período sazonalmente mais fraco para a geração hidrelétrica. O desempenho foi sustentado por melhores preços de energia, ganhos com modulação, melhora do GSF (Fator de Ajuste de Garantia Física) e pela estabilidade da operação de transmissão. </p>  <p>No período, a Axia registrou Ebitda (Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) recorrente ajustado de R$ 6,4 bilhões, alta de 10,6% em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto a margem avançou de 58,8% para 64,2%, reforçando a resiliência operacional da companhia.</p>  <p>O time do Itaú BBA, liderado por Fillipe Andrade, afirma que a empresa entregou um trimestre “limpo”, com resultados que “não mudam a tese de investimento”. </p>  <p>Para o banco, a área de geração voltou a apresentar “forte contribuição de margem”, beneficiada pelos ganhos de modulação, enquanto a transmissão ficou “amplamente em linha com as expectativas”, sem surpresas relevantes. Na comparação com as projeções da casa, a receita líquida superou as estimativas em 0,5% e o Ebitda recorrente ajustado ficou 0,3% acima do esperado.</p>  <p>Os analistas também chamam atenção para o controle de custos. Segundo o Itaú, a companhia manteve o crescimento das despesas operacionais abaixo da inflação e continuou ajustando sua posição comercial.</p>  <p>Já a redução da posição comprada em energia para 2026, combinada ao aumento da exposição para 2027 e 2028, “reflete a visão da companhia de preços elevados de energia nos próximos anos”. Ainda assim, o banco ressalta que continuará acompanhando a dinâmica dos preços de energia, sobretudo diante dos possíveis efeitos do El Niño sobre o setor.</p>  <p>Outro destaque, na visão da instituição, foi o anúncio de até R$ 3,7 bilhões em distribuição de capital. O Itaú afirma que a remuneração ao acionista segue como “um importante pilar da tese” e acredita que o pagamento “deve ser muito bem recebido pelos investidores”.</p>  <p>A equipe do BTG Pactual, encabeçada por Antonio Junqueira, também avaliou que os números vieram melhores do que parte do mercado esperava. </p>  <p>O banco lembra que havia dúvidas sobre o tamanho da distribuição neste trimestre e preocupação com os impactos do El Niño sobre os preços da energia. </p>  <p>No fim, porém, o Ebitda ficou muito próximo da faixa esperada pelo mercado, entre R$ 6,4 bilhões e R$ 6,5 bilhões, enquanto o lucro líquido ajustado de R$ 1,68 bilhão ficou abaixo da projeção da casa, de R$ 1,84 bilhão, em razão de fatores acima da linha operacional. Para os analistas, o balanço foi “melhor do que o mercado temia”.</p>  <p>Mais do que os números, o BTG afirma que a remuneração ao acionista roubou a cena. A instituição destaca que a companhia já anunciou R$ 7,7 bilhões em resgates apenas no primeiro semestre e afirma que a Axia caminha para “um ano recorde de distribuição”. </p>  <p>Na visão do banco, a “forte geração de caixa continua” e não há razões para esperar que a companhia deixe de anunciar novas distribuições ao longo do restante de 2026.</p>  <p>O UBS, em relatório liderado por Giuliano Ajeje, também enxergou um trimestre em linha com as projeções, mas chamou atenção para a qualidade do operacional. </p>  <p>Segundo o banco, a margem de contribuição da geração avançou 17% na comparação anual, para R$ 3,7 bilhões, sustentada pela melhora do GSF, pelos preços mais elevados da energia no mercado livre e de curto prazo e pelos ganhos com modulação. Ao mesmo tempo, a contribuição da transmissão permaneceu praticamente estável, em cerca de R$ 4 bilhões, reforçando a consistência do segmento.</p>  <p>Os preços médios no ACL (Ambiente de Contratação Livre) avançaram 24% em um ano, enquanto a margem da comercialização de energia aumentou 52%, compensando a menor contribuição das térmicas. “A estratégia da companhia de manter uma parcela maior da energia descontratada voltou a se mostrar acertada”, afirmam os analistas.</p>  <p>Apesar de classificarem o trimestre como amplamente em linha com as expectativas, as casas seguem otimistas com a companhia. O BTG Pactual reiterou recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 74, afirmando que a combinação entre baixa alavancagem, forte geração de caixa e elevada distribuição de capital mantém uma “assimetria interessante” para a ação. </p>  <p>O UBS também manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 76, enquanto o Itaú BBA reiterou classificação outperform, embora com preço-alvo de R$ 50,30.</p> </body></html>

As ações da Axia Energia (AXIA3) figuram entre as maiores altas do Ibovespa nesta quinta-feira (6), após a companhia divulgar um balanço considerado consistente pelo mercado e reforçar sua estratégia de retorno ao acionista com o anúncio de mais R$ 3,7 bilhões em resgates da AXIA7. Por volta das 11h40, os papéis subiam 1,12%, cotados […]

Axia (AXIA3): geração resiliente e tese de retorno ao acionista agradam (e analistas veem espaço para mais)

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