SANEPAR

<html> <head></head> <body> A conta que sustentava a tese de investimento em Sanepar (SAPR11) ficou mais difícil de fechar, na avaliação da XP Investimentos. De um lado, a chance de privatização, que poderia destravar valor para as ações, perdeu força. De outro, os dividendos que ajudariam o investidor a atravessar a espera por esse possível gatilho já não parecem tão atraentes.&nbsp; Foi essa combinação que levou a corretora a retirar o selo de compra da companhia de saneamento do Paraná. &nbsp; Os analistas rebaixaram a recomendação para SAPR11 de compra para neutra e fixaram o preço-alvo para o fim de 2027 em R$ 45,80 por ação — ainda um potencial de valorização de pouco mais de 33% em relação ao último fechamento.&nbsp; Para a XP, não basta haver espaço entre o preço atual e o valor estimado. É preciso também haver catalisadores capazes de destravar esse potencial — e é justamente isso que a corretora não está enxergando agora.&nbsp; A Sanepar negocia a uma taxa interna de retorno (TIR) real de 14,2%, nível considerado razoável pelos analistas. Mas o momentum dos resultados é relativamente modesto, enquanto os principais gatilhos da tese ficaram mais distantes, afirmam os analistas.&nbsp; Os papéis SAPR11 operam em queda no pregão desta quarta-feira (16). Por volta das 10h55, o recuo era de 1,60% na B3, cotados a R$ 33,80. Desde o início do ano, as ações acumulam desvalorização de cerca de 17% na bolsa brasileira. <h2 class="wp-block-heading" id="h-dividendos-menos-atraentes">Dividendos menos atraentes</h2> A recomendação de compra da XP para a Sanepar estava apoiada, principalmente, em dois pilares.&nbsp; O primeiro era a avaliação de que as chances de privatização ainda eram razoáveis. O segundo envolvia os R$ 4 bilhões em créditos tributários obtidos pela companhia: a expectativa era de que a Sanepar pudesse reter 25% desse valor, abrindo espaço para retornos com dividendos (dividend yields) atrativos em 2026 e 2027.&nbsp; A ideia era que esses dividendos ajudassem a remunerar o investidor enquanto o potencial de valorização associado a uma eventual privatização não se materializasse.&nbsp; Agora, porém, a XP entende que a possibilidade de a companhia ficar com 25% dos créditos tributários deve ser tratada mais como um cenário otimista do que como cenário-base. Com isso, a questão dos créditos passou a ser vista pelos analistas como uma opcionalidade mais distante.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-sanepar-sapr11-privatizacao-foi-para-a-gaveta">Sanepar (SAPR11): privatização foi para a gaveta?&nbsp;</h2> A privatização também perdeu força no radar da corretora. A XP afirma não enxergar, neste momento, a “configuração adequada” para que um processo de desestatização ganhe tração no curto prazo.&nbsp; Para que uma privatização avance, segundo os analistas, é necessário haver “externalidades claras” capazes de impulsionar a agenda e mobilizar diferentes stakeholders.&nbsp; A privatização da Sabesp, por exemplo, foi sustentada por uma estratégia que previa investimentos para antecipar a universalização para 2029. Já a desestatização da Copasa foi impulsionada pela necessidade do Estado de assegurar recursos para manter sua participação no PROPAG, além de preocupações relacionadas à qualidade dos serviços.&nbsp; No Paraná, no entanto, a dinâmica é diferente. A XP considera difícil que a Sanepar avance em direção a uma privatização, entre outros motivos porque o Estado tem uma das situações fiscais mais favoráveis do país e sua participação na companhia equivale a apenas cerca de R$ 2 bilhões.&nbsp; Além disso, o governo paranaense decidiu avançar na universalização dos serviços de esgotamento sanitário por meio de PPPs, em conjunto com o atual programa de investimentos que a Sanepar espera executar. &nbsp; Para completar o quadro, a companhia também é percebida pela população como uma boa prestadora de serviços, o que poderia reduzir os incentivos de uma eventual privatização.&nbsp; “Ainda não descartamos totalmente a possibilidade de uma privatização avançar, mas as chances são baixas e o timing permanece bastante incerto”, afirmam os analistas.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-e-sem-privatizacao-o-que-sobra-para-sapr11">E sem privatização, o que sobra para SAPR11?&nbsp;</h2> Sem um processo de desestatização no horizonte e com a distribuição de dividendos projetada de forma mais conservadora, a tese passa a depender mais dos próprios resultados operacionais da companhia.&nbsp; E a&nbsp;XP vê pouco impulso no curto e médio prazo. Na avaliação da corretora, a Sanepar apresenta uma trajetória de custos crescendo em termos reais, enquanto os lucros devem permanecer relativamente estáveis nos próximos anos.&nbsp; Os dividend yields também não seriam suficientes, sozinhos, para compensar a falta de catalisadores. A&nbsp;XP projeta uma média de apenas 3,4% entre 2026 e 2028.&nbsp; Para a XP, esse conjunto de fatores torna SAPR11 menos atraente quando comparada a outros players do setor de saneamento. </body></html>

Para a corretora, faltam catalisadores no curto prazo; recomendação para SAPR11 passou de compra para neutra

XP rebaixa ação da Sanepar (SAPR11) mesmo com potencial de 33% de alta na bolsa. O que está faltando para o papel?

<html> <head></head> <body> O banco Daycoval manteve as recomendações da sua <a>carteira recomendada</a> de dividendos para setembro. O portfólio segue composto por BB Seguridade (BBSE3), CPFL Energia (CPFE3), Copasa (CSMG3), Isa Energia (ISAE4), Itaúsa (ITSA4), Itaú Unibanco (ITUB4), Petrobras (PETR4), Sanepar (SAPR11), Taesa (TAEE11) e Vale (VALE3). Deste modo, a alocação setorial permanece concentrada em segmentos defensivos e regulados, sendo 50% em utilidade pública (energia elétrica e saneamento), 30% no setor financeiro (bancos, seguros e holdings), 10% em materiais básicos (mineração) e 10% em petróleo, gás e biocombustíveis. <h2 id="h-dividendos-as-recomendacoes-do-daycoval-para-setembro" class="wp-block-heading">Dividendos: As recomendações do Daycoval para setembro</h2> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <thead> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Empresa</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Ticker</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Peso (%)</td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">BB Seguridade</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">BBSE3</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">CPFL Energia</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">CPFE3</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Copasa</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">CSMG3</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">ISA CTEEP</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">ISAE4</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Itaúsa</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">ITSA4</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Itaú Unibanco</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">ITUB4</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Petrobras</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">PETR4</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Sanepar</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">SAPR11</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Taesa</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">TAEE11</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> <tr> <td class="has-text-align-left" data-align="left">Vale</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">VALE3</td> <td class="has-text-align-left" data-align="left">10,00</td> </tr> </tbody> </table> </figure> *Sob supervisão de Juliana Américo </body></html>

O banco Daycoval manteve as recomendações da sua carteira recomendada de dividendos para setembro. O portfólio segue composto por BB Seguridade (BBSE3), CPFL Energia (CPFE3), Copasa (CSMG3), Isa Energia (ISAE4), Itaúsa (ITSA4), Itaú Unibanco (ITUB4), Petrobras (PETR4), Sanepar (SAPR11), Taesa (TAEE11) e Vale (VALE3). Deste modo, a alocação setorial permanece concentrada em segmentos defensivos e […]

10 ações para investir em setembro, segundo banco Daycoval

<html> <head></head> <body> A Planner realizou seis alterações em sua <a>carteira recomendada</a> para setembro de 2026, promovendo a entrada de Copasa (CSMG3), CPFL Energia (CPFL3), Grupo SBF (SBFG3), Itaú Unibanco (ITUB4), Lojas Renner (LREN3) e Porto (PSSA3). Por outro lado, deixaram a seleção BB Seguridade (BBSE3), Bradesco (BBDC4), Itaúsa (ITSA4), Motiva (MOTV3), Multiplan (MULT3) e Sanepar (SAPR11). Entre as exclusões, a principal substituição ocorreu no setor financeiro. A Planner retirou Itaúsa e incluiu Itaú Unibanco, classificando o movimento como uma operação long &amp; short com perspectiva de ganho relativo. Segundo a corretora, o <a>banco</a> se destaca pela gestão de crédito, qualidade dos ativos, geração de caixa, rentabilidade e política de dividendos. <h2 id="h-a-motivacao-por-tras-das-mudancas-na-carteira" class="wp-block-heading">A motivação por trás das mudanças na carteira</h2> A saída de Bradesco ocorreu por realização de prejuízo na posição, apesar do banco ter apresentado melhora de rentabilidade e lucro recorrente de R$ 13,8 bilhões no primeiro semestre de 2026. Já BB Seguridade deixou a carteira mesmo mantendo, segundo a Planner, histórico sólido de governança, margens atrativas e distribuição elevada de lucros. No segmento de saneamento, a corretora retirou Sanepar após o desempenho fraco das ações em agosto e trouxe de volta Copasa. A Planner destacou a política de distribuição de proventos da companhia mineira e as expectativas relacionadas à entrada da Equatorial Energia como acionista de referência, após a privatização da empresa. Outra mudança foi o retorno de CPFL Energia. A corretora ressaltou o perfil defensivo da companhia, a diversificação de suas operações em geração, transmissão e distribuição de energia, além da forte geração de caixa e do histórico consistente de resultados. No varejo, a Planner incluiu Grupo SBF e Lojas Renner. No caso da dona da Centauro e da Fisia, a entrada foi motivada pelo histórico de resultados consistentes, estrutura financeira equilibrada e pelo anúncio da extensão do contrato de distribuição da marca Nike até 2034. Já a inclusão da Renner ocorreu após a forte queda das ações em agosto, mesmo diante da divulgação de resultados considerados positivos pela corretora. A carteira também passou a contar novamente com Porto. A Planner citou a estratégia da companhia focada em eficiência operacional, controle de custos e melhora da subscrição de riscos, além do crescimento das operações de seguros e saúde. Entre as retiradas para realização de ganhos, a corretora excluiu Motiva, destacando a valorização de 4,7% da ação em agosto e os resultados operacionais robustos apresentados pela empresa. A saída de Multiplan, por sua vez, foi justificada pelo desempenho fraco do papel na bolsa, apesar dos resultados sólidos divulgados pela companhia. A Planner manteve na carteira de setembro as ações de Cogna (COGN3), Direcional (DIRR3), Telefônica Brasil (VIVT3) e WEG (WEGE3). <h2 id="h-as-recomendacoes-da-planner-para-setembro" class="wp-block-heading">As recomendações da Planner para setembro</h2> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <thead> <tr> <th>Empresa</th> <th>Ticker</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>Cogna</td> <td>COGN3</td> </tr> <tr> <td>Direcional Engenharia</td> <td>DIRR3</td> </tr> <tr> <td>Telefônica Brasil</td> <td>VIVT3</td> </tr> <tr> <td>WEG</td> <td>WEGE3</td> </tr> <tr> <td>Copasa</td> <td>CSMG3</td> </tr> <tr> <td>CPFL Energia</td> <td>CPFL3</td> </tr> <tr> <td>Grupo SBF</td> <td>SBFG3</td> </tr> <tr> <td>Itaú Unibanco</td> <td>ITUB4</td> </tr> <tr> <td>Lojas Renner</td> <td>LREN3</td> </tr> <tr> <td>Porto</td> <td>PSSA3</td> </tr> </tbody> </table> </figure> *Sob supervisão de Juliana Américo </body></html>

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Sai Itaúsa (ITSA4), entra Itaú (ITUB4): veja as mudanças da carteira mensal da Planner para setembro

<html> <head></head> <body> O BTG Pactual realizou duas alterações na sua carteira recomendada de dividendos para o mês de setembro. O banco optou pela retirada de <a>Copasa (CSMG3)</a>, abrindo espaço para a inclusão de <a>Sanepar</a> <a>(SAPR11)</a> e <a>Sabesp (SBSP3)</a>. Segundo o banco, a Sabesp teve resultados pressionados por maiores despesas de marketing e call center, levando a uma queda de cerca de 15% nas ações. Apesar das pressões persistirem em 2026, 2027 a expectativa dos analistas é de que a companhia deve mostrar melhor o potencial sustentável. A Sabesp segue como uma das principais apostas para os próximos 6 a 12 meses, apoiada pelo crescimento de EBITDA e lucros, dividendos crescentes e ganhos de eficiência após a privatização. Diante disso, o peso na carteira para a companhia ficou definido em 5%. Já a Sanepar negocia a múltiplos baixos, com P/L de 6,1x em 2026 e 5,8x em 2027, e EV/EBITDA de 4,0x e 3,9x, respectivamente. Para o BTG, a companhia pode se beneficiar de uma eventual privatização ou reestruturação após as eleições, o que cria uma oportunidade especulativa diante da possibilidade de ganhos de eficiência. A ação entrou com o peso de 10% na carteira. <h2 id="h-confira-a-carteira-de-dividendos-completa" class="wp-block-heading">Confira a carteira de dividendos completa</h2> <figure class="wp-block-table"> <table class="has-fixed-layout"> <thead> <tr> <th>Empresa</th> <th>Ticker (Código)</th> <th>Peso (%)</th> <th>Dividend Yield (2026E)</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>Itaú Unibanco</td> <td>ITUB4</td> <td>10%</td> <td>8,1%</td> </tr> <tr> <td>Bradesco</td> <td>BBDC4</td> <td>10%</td> <td>10,1%</td> </tr> <tr> <td>Vale</td> <td>VALE3</td> <td>10%</td> <td>7,8%</td> </tr> <tr> <td>Allos</td> <td>ALOS3</td> <td>5%</td> <td>13%</td> </tr> <tr> <td>Sanepar</td> <td>SAPR11</td> <td>10%</td> <td>4,9%</td> </tr> <tr> <td>Cury</td> <td>CURY3</td> <td>10%</td> <td>8%</td> </tr> <tr> <td>Petrobras</td> <td>PETR4</td> <td>10%</td> <td>8,6%</td> </tr> <tr> <td>Copel</td> <td>CPLE3</td> <td>10%</td> <td>7,1%</td> </tr> <tr> <td>Engie</td> <td>EGIE3</td> <td>5%</td> <td>3%</td> </tr> <tr> <td>TIM</td> <td>TIMS3</td> <td>5%</td> <td>12%</td> </tr> <tr> <td>Compass</td> <td>PASS3</td> <td>5%</td> <td>5,8%</td> </tr> <tr> <td>Sabesp</td> <td>SBSP3</td> <td>5%</td> <td>2,5%</td> </tr> <tr> <td>Axia Energia</td> <td>AXIA3</td> <td>10%</td> <td>5,1%</td> </tr> </tbody> </table> </figure> *Com supervisão de Juliana Américo </body></html>

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Dividendos de até 13%: Itaú (ITUB4), Petrobras (PETR4) e outras ações selecionadas pelo BTG para setembro

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